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La sesión global muestra un tono divergente. Los mercados asiáticos cerraron positivos (Nikkei +0.16%, Hang Seng +0.95%), mientras Europa opera con sesgo mixto (Euro Stoxx 50 -0.13%, FTSE 100 +0.46%). El contexto está marcado por un enfriamiento del entusiasmo por la IA tras resultados de Nvidia, lo que ha impulsado una rotación fuera de activos de crecimiento en EE.UU. hacia otros sectores y regiones. La curva de rendimientos global se mantiene contenida, sin movimientos agresivos.

Los rendimientos del Tesoro estadounidense cerraron sin cambios significativos ayer: 10y en 4.00%, 30y en 4.65%. La curva 2s10s y 5s30s se mantuvo estable, sin repricing de expectativas de política monetaria. Los drivers fueron una demanda marginal por refugio tras el retroceso tech, pero la falta de movimiento en el front-end sugiere convicción limitada sobre cambios inminentes del Fed. Hoy, la atención se centra en la ausencia de datos macro, manteniendo los rendimientos en rangos consolidados.

La deuda soberana europea muestra leves descensos en rendimientos pre-mercado: Bund 10y en 2.70%, OAT 10y en 3.25%, BTP 10y en 3.30%. Los diferenciales periféricos se mantienen estables (BTP-Bund en 60bps, Bonos-Bund en 35bps), sin señales de estrés. No hay subastas relevantes programadas hoy. La curva europea se mantiene positivamente inclinada, con movimientos atribuibles a flujos técnicos más que a cambios fundamentales en expectativas del BCE.

Los spreads de crédito corporativo estadounidense se mantienen contenidos: CDX.NA.IG 5Y en 53.52bps, CDX.NA.HY 5Y en 320.06bps. Los ETFs direccionales mostraron movimientos marginales (HYG -0.09%, LQD +0.06%), indicando flujos beta-driven más que activos. La resiliencia en crédito sugiere que el retroceso equity no ha generado preocupaciones sistémicas, aunque la falta de ampliación significativa refleja cautela y ausencia de convicción alcista.

El DXY cerró en 97.746 (-0.04%), mostrando estabilidad. EUR/USD en 1.18064 (-0.07%), GBP/USD en 1.34711 (-0.64%), USD/JPY en 155.884 (-0.20%). El dólar se debilitó levemente frente al yen y la libra, reflejando una ligera aversión al riesgo tras el retroceso tech, pero sin movimientos direccionales fuertes. USD/MXN en 17.19785 (+0.23%) mostró fortaleza del peso, apoyado por flujos locales. Los drivers son flujos de rotación más que cambios en expectativas de tipos.

Las materias primas registraron avances: WTI en 66.87 USD/barril (+2.55%), Brent en 72.56 USD/barril (+2.56%), impulsados por el acuerdo EE.UU.-Irán para continuar negociaciones nucleares, reduciendo tensiones geopolíticas. Oro en 2,202.30 USD/oz (+0.50%) se benefició de cautela en equity. Cobre en 6.12 USD/lb (+2.90%) y plata en 30.08 USD/oz (+3.55%) mostraron fuerza por expectativas de demanda china. Gas natural en 2.87 USD/MMBtu (+1.52%) y agrícolas (maíz +3.00%, trigo +2.32%) apoyados por factores estacionales.

La renta variable estadounidense mostró divergencia ayer: S&P 500 cerró en 6,908.86 (-0.54%), Nasdaq Composite en 22,878.38 (-1.18%), mientras Dow Jones avanzó marginalmente a 49,499.20 (+0.03%). El retroceso tech fue impulsado por dudas sobre la sostenibilidad del gasto en IA tras earnings de Nvidia, arrastrando al sector. El Russell 2000 (+0.52%) mostró resiliencia, indicando rotación hacia small-caps. Los futuros pre-mercado apuntan a apertura mixta, con falta de convicción direccional mientras el mercado digiere estos movimientos.

Bitcoin cotiza en 65,803.70 USD (-2.45%), Ethereum en 1,957.39 USD (-3.42%). Las criptomonedas retrocedieron, alineándose con el sentimiento de aversión al riesgo en equity tech. Los flujos en ETFs de Ethereum mostraron transición a entradas netas, ofreciendo soporte alrededor de 1,800 USD, pero la falta de impulso alcista sugiere consolidación. Los drivers son correlación con NASDAQ y profit-taking tras rallies recientes.

El mercado entra en la sesión con tono cauteloso y mixto, tras el retroceso tech ayer. La ausencia de catalizadores macro hoy podría mantener la acción de precios en rangos, con enfoque en flujos de rotación y desarrollos en commodities. Los niveles clave a vigilar: S&P 500 6,900 (soporte), WTI 66.50 USD/barril (soporte técnico), y spreads de crédito para señales de estrés.

Lo que no estamos viendo: No hay repricing agresivo en la curva de UST, ni ampliación significativa en spreads de crédito corporativo. La ausencia de flujos direccionales fuertes sugiere que los movimientos son técnicos más que por convicción fundamental.

Idea de Trading Condicional: Si el WTI mantiene soporte por encima de 66.50 USD/barril en la primera hora de trading, considere posición larga en sector energético (XLE ETF a niveles actuales ~$95), debido a reducción de tensiones geopolíticas y demanda global resiliente, con stop-loss en 65.80 USD/barril.